Od srpnja su se tečajevi RMB-a u inozemstvu i izvan zemlje naglo oporavili, a vrhunac oporavka dosegnuo je 5. kolovoza. Među njima, tečaj RMB-a (CNY) u inozemstvu porastao je za 2,3% u odnosu na najnižu razinu 24. srpnja. Iako je pao nakon naknadnog naglog porasta, od 20. kolovoza tečaj RMB-a u odnosu na američki dolar i dalje je porastao za 2% u odnosu na 24. srpnja. Dana 20. kolovoza, tečaj RMB-a u inozemstvu u odnosu na američki dolar također je dosegnuo vrhunac 5. kolovoza, aprecirajući za 2,3% u odnosu na najnižu razinu 3. srpnja.
Gledajući unaprijed na buduće tržište, hoće li tečaj RMB-a prema američkom dolaru ući u uzlazni kanal? Vjerujemo da je trenutni tečaj RMB-a prema američkom dolaru pasivna aprecijacija zbog usporavanja američkog gospodarstva i očekivanja smanjenja kamatnih stopa. Iz perspektive razlike u kamatnim stopama između Kine i Sjedinjenih Država, rizik od nagle deprecijacije RMB-a je oslabio, ali u budućnosti moramo vidjeti više znakova poboljšanja u domaćem gospodarstvu, kao i poboljšanja u kapitalnim projektima i tekućim projektima, prije nego što tečaj RMB-a prema američkom dolaru uđe u ciklus aprecijacije. Trenutno će tečaj RMB-a prema američkom dolaru vjerojatno fluktuirati u oba smjera.
Američko gospodarstvo usporava, a RMB pasivno aprecira.
Iz objavljenih ekonomskih podataka, američko gospodarstvo pokazuje očite znakove slabljenja, što je svojevremeno izazvalo zabrinutost na tržištu zbog recesije u SAD-u. Međutim, sudeći prema pokazateljima poput potrošnje i uslužnog sektora, rizik od recesije u SAD-u i dalje je vrlo nizak, a američki dolar nije doživio krizu likvidnosti.
Tržište rada se ohladilo, ali neće pasti u recesiju. Broj novih radnih mjesta izvan poljoprivrede u srpnju je naglo pao na 114.000 u odnosu na prethodni mjesec, a stopa nezaposlenosti porasla je na 4,3% iznad očekivanja, aktivirajući recesijski prag "Samovog pravila". Dok se tržište rada ohladilo, broj otpuštanja se nije ohladio, uglavnom zato što se smanjuje broj zaposlenih, što odražava da je gospodarstvo u ranim fazama hlađenja i još nije ušlo u recesiju.
Trendovi zaposlenosti u američkoj proizvodnoj i uslužnoj industriji su različiti. S jedne strane, postoji veliki pritisak na usporavanje zaposlenosti u proizvodnji. Sudeći prema indeksu zaposlenosti američkog ISM PMI-ja za proizvodnju, otkako je Fed počeo povećavati kamatne stope početkom 2022., indeks pokazuje silazni trend. Od srpnja 2024. indeks je iznosio 43,4%, što je usporavanje od 5,9 postotnih bodova u odnosu na prethodni mjesec. S druge strane, zaposlenost u uslužnoj industriji ostaje otporna. Promatrajući indeks zaposlenosti američkog ISM PMI-ja za neproizvodnju, od srpnja 2024. indeks je iznosio 51,1%, što je porast od 5 postotnih bodova u odnosu na prethodni mjesec.
U kontekstu usporavanja američkog gospodarstva, indeks američkog dolara naglo je pao, američki dolar je značajno deprecirao u odnosu na druge valute, a duge pozicije hedge fondova u američkom dolaru značajno su se smanjile. Podaci koje je objavio CFTC pokazali su da je u tjednu od 13. kolovoza neto duga pozicija fonda u američkom dolaru iznosila samo 18.500 lotova, a u četvrtom tromjesečju 2023. bila je veća od 20.000 lotova.
Vrijeme objave: 14. rujna 2024.