Je li započeo ciklus uvažavanja RMB -a? (Poglavlje 1)

Od srpnja, tečajevi na kopnu i offshore RMB naglo su se oporavili i pogodili visoku točku ovog skoka 5. kolovoza. Među njima, na obali RMB (CNY) uvaženo je za 2,3% s niske točke od 24. srpnja. Iako je prošla od 24 godine, od 24. kolovoza, od 24 godine, od strane ranga, RMB -a. Tečaj u odnosu na američki dolar također je 5. kolovoza pogodio visoku točku, uvažavajući 2,3% s niske točke 3. srpnja.

Gledajući unaprijed na buduće tržište, hoće li tečaj RMB -a u odnosu na američki dolar ući u kanal prema gore? Vjerujemo da je trenutni tečaj RMB u odnosu na američki dolar pasivno uvažavanje zbog usporavanja američke ekonomije i očekivanja smanjenja kamatnih stopa. Iz perspektive razlike kamatnih stopa između Kine i Sjedinjenih Država, rizik od oštre amortizacije RMB -a oslabio je, ali u budućnosti moramo vidjeti više znakova poboljšanja u domaćem gospodarstvu, kao i poboljšanja kapitalnih projekata i trenutnih projekata, prije nego što će tečaj RMB u odnosu na američki dolar ući u ciklus uvažavanja. Trenutno će tečaj RMB u odnosu na američki dolar vjerojatno varirati u oba smjera.

Američka ekonomija usporava, a RMB pasivno cijeni.
Iz objavljenih ekonomskih podataka, američka ekonomija pokazala je očite znakove slabljenja, što je nekada pokrenulo zabrinutost tržišta zbog američke recesije. Međutim, sudeći prema pokazateljima kao što su potrošnja i uslužna industrija, rizik od američke recesije je još uvijek vrlo nizak, a američki dolar nije doživio krizu likvidnosti.

Tržište rada se ohladilo, ali neće pasti u recesiju. Broj novih non-poljoprivrednih radnih mjesta u srpnju naglo je pao na 114.000 mjeseca u mjesecu, a stopa nezaposlenosti porasla je na 4,3% više od očekivanja, što je pokrenulo prag recesije "SAM pravila". Iako se tržište rada ohladilo, broj otpuštanja nije se ohladio, uglavnom zato što se broj zaposlenih ljudi opada, što odražava da je ekonomija u ranoj fazi hlađenja i još nije ušla u recesiju.

Trendovi zapošljavanja američke proizvodne i uslužne industrije su različiti. S jedne strane, veliki je pritisak na usporavanje proizvodnje zaposlenja. Sudeći prema indeksu zaposlenosti američkog ISM -a koji proizvodi PMI, budući da je Fed početkom 2022. počeo povećavati kamatne stope, indeks je pokazao trend prema dolje. Od srpnja 2024. indeks je bio 43,4%, što je usporavanje od 5,9 postotnih bodova u odnosu na prethodni mjesec. S druge strane, zapošljavanje u uslužnoj industriji ostaje otporno. Promatrajući indeks zapošljavanja američkog ISM-a koji ne proizvodi PMI, od srpnja 2024. indeks je bio 51,1%, što je 5 postotnih bodova u odnosu na prethodni mjesec.

U pozadini usporavanja američke ekonomije, indeks američkog dolara naglo je pao, američki dolar značajno se amortizirao u odnosu na druge valute, a duge pozicije hedge fondova na američki dolar značajno su se smanjile. Podaci koje je objavio CFTC pokazali su da je od tjedna 13. kolovoza neto dugačka pozicija fonda u američkom dolaru bila samo 18.500 lota, a u četvrtom tromjesečju 2023. to je bilo više od 20 000 lota.