Od srpnja, kopneni i offshore tečajevi RMB-a prema američkom dolaru naglo su se oporavili i dosegnuli su najvišu točku tog skoka 5. kolovoza. Među njima, onshore RMB (CNY) je ojačao za 2,3% u odnosu na najnižu točku 24. srpnja . Iako je pao nakon naknadnog skoka, od 20. kolovoza, tečaj RMB-a prema američkom dolaru je još uvijek aprecirao za 2% od 24. srpnja. 5. kolovoza, ojačavši za 2,3% u odnosu na najnižu točku od 3. srpnja.
Gledajući unaprijed na buduće tržište, hoće li tečaj RMB-a prema američkom dolaru ući u uzlazni kanal? Vjerujemo da je trenutni tečaj RMB-a prema američkom dolaru pasivna aprecijacija zbog usporavanja američkog gospodarstva i očekivanja smanjenja kamatnih stopa. Iz perspektive razlike u kamatnim stopama između Kine i Sjedinjenih Država, rizik od oštre deprecijacije RMB-a je oslabio, ali u budućnosti moramo vidjeti više znakova poboljšanja u domaćem gospodarstvu, kao i poboljšanja u kapitalne projekte i tekuće projekte, prije nego što tečaj RMB u odnosu na američki dolar uđe u ciklus aprecijacije. Trenutačno će tečaj RMB-a prema američkom dolaru vjerojatno varirati u oba smjera.
Američko gospodarstvo usporava, a RMB pasivno raste.
Prema objavljenim ekonomskim podacima, američko gospodarstvo pokazalo je očite znakove slabljenja, što je svojedobno izazvalo zabrinutost tržišta zbog recesije u SAD-u. No, sudeći prema pokazateljima poput potrošnje i uslužnog sektora, rizik od recesije u SAD-u još uvijek je vrlo nizak, a američki dolar nije doživio krizu likvidnosti.
Tržište rada se ohladilo, ali neće upasti u recesiju. Broj novih nepoljoprivrednih poslova u srpnju je oštro pao na 114.000 na mjesečnoj razini, a stopa nezaposlenosti porasla je na 4,3% iznad očekivanja, što je pokrenulo recesijski prag "Samovo pravilo". Dok se tržište rada ohladilo, broj otpuštanja se nije smirio, uglavnom zato što se broj zaposlenih smanjuje, što odražava da je gospodarstvo u ranoj fazi hlađenja i još nije ušlo u recesiju.
Trendovi zapošljavanja u proizvodnim i uslužnim djelatnostima SAD-a razlikuju se. S jedne strane veliki je pritisak na usporavanje zapošljavanja u proizvodnji. Sudeći prema indeksu zaposlenosti američkog ISM proizvodnog PMI-a, otkako je Fed početkom 2022. počeo podizati kamatne stope, indeks pokazuje silazni trend. U srpnju 2024. indeks je iznosio 43,4%, što je usporavanje od 5,9 postotnih bodova u odnosu na prethodni mjesec. S druge strane, zapošljavanje u uslužnoj djelatnosti ostaje otporno. Promatrajući indeks zaposlenosti američkog ISM neproizvodnog PMI-a, u srpnju 2024. indeks je iznosio 51,1%, što je 5 postotnih bodova više u odnosu na prethodni mjesec.
U pozadini usporavanja američkog gospodarstva, indeks američkog dolara oštro je pao, američki dolar značajno je deprecirao u odnosu na druge valute, a duge pozicije hedge fondova u odnosu na američki dolar značajno su smanjene. Podaci koje je objavio CFTC pokazali su da je u tjednu od 13. kolovoza neto duga pozicija fonda u američkom dolaru iznosila samo 18 500 lotova, au četvrtom kvartalu 2023. više od 20 000 lotova.
Vrijeme objave: 14. rujna 2024